上海机场股票上海机场股票代码600009A股价格今日行情

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本文是《价值事务所》的原创文章，第973篇。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

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其三，中免在过去几十年中的经营，特别是近几年形成的全品类品牌合作能力是大大增强的。截至目前，公司与全球 1000 多家知名品牌供应商建立了长期稳定的合作关系，在头部品牌供应商中拥有极高的信誉度，通过多年积累，公司的品牌资源和供应链都极其完善。

上海机场

上海机场和中免类似，都属于“国有垄断”，只不过免税属于牌照垄断，而机场属于地区性垄断。

在所有的机场里，上海机场最为特殊，这和他的位置不无关系。

魔都的城市地位在国内如何已经无需所长多说，在非疫情的正常情况下，上海机场拥有数量最多的国际旅客（占比四成，而广州白云仅两成）；而且上海机场不存在任何附近机场分流，北京首都附近有大兴，广州白云附近有香港、澳门、深圳，只有上海在长三角一家独大。

最重要的是上海机场地理位置极佳，靠海，机场地盘不够还能随时填海扩展地盘，这是其余内陆机场完全羡慕不来的。

因此，目前上机拥有全国最多的跑道以及规模最大的航站楼。

优越的地理位置和密闭空间，使得上海机场完全是一个躺着挣钱的存在，他只用搞好他的基础建设，然后就可以坐地收租，最可气的是，他的基础建设也是挣钱的，所以正常情况下，上海机场是一个成本为负的包租公。

但这段时间的疫情，确实让上机很难过，什么都不必说，下图说明一切。

尤其是上机昔日的摇钱树国际航班受摧残最严重，2021年国际旅客吞吐量同比下滑近80%，这还是建立在2020年本来就极低的基数上，今年国内疫情，尤其上海什么样子大家都懂，所以，今年上机大概率也会很惨。

上机啥时候好转，只取决于一件事，那便是疫情多久过去。

但这确实无法把握，不过，虽然从利润上讲，上机去年依旧巨亏，但实际情况却比2020好了许多，答案就藏在这张图里，别看公司2020-2021两年都巨亏，但仅有2020现金流为负，2021年实际是“挣钱”的。

公司账上的现金储备仅次于疫情前的2019年，大幅高于2020、2017-2018，近100亿的现金，没有任何有息负债，其实上机还可以撑很久很久。

疫情只要过去，并且上机没黄，他就还是那个上机，还是那个坐地收钱的包租公。

而且，稍微动动脑子就能知道，上机怎么可能黄呢……上海未来难道不需要机场了么，即便他的资金耗完了，也有无数的办法活下去。

最后

中免和上机，都属于真正的垄断，他们的生意都不是普通人能做的，这种躺着赚钱的生意任谁都应该当块宝，压根就不该上市让他人分羹，然而，他们居然就这么上市了。

中免的牌照垄断可能常人更容易理解，上机则理解差一点，不过张坤在2019年的时候讲了这样一段话，非常形象：“2016年我在研究互联网，一下就想明白它的商业模式了。当时，大家还觉得它是一个公用事业企业。但我认为，它本质就是一个微信，把所有的基础设施、跑道建好之后，就是一个基础平台，这个平台上的所有流量都可以变现，变现的形式可以是商业，也可以是广告。”

不过，提到微信/互联网，所长这里也额外说一句，目前的互联网绝对属于超级黄金坑，妥妥的在倒车接人！本来在大A全面推进注册制、机构掌握了主动权后，稍微优质一点的公司都被研究得透透的，根本不会有什么预期差，机构都是蜂拥而入的。

等散户看到机会时，早已经没有很好的入场机会了。即便大A跌到现在，那些公认的优质企业的估值其实也谈不上多便宜。

但互联网却给了散户一个机会，一方面之前国内监管趋严，另一方面这些优质企业都身处香港市场，因外围黑天鹅而遭受外资疯狂抛售，现在里面的企业都惨得不能更惨了。

典型如阿里、腾讯、美团、京东等企业，难道他们现在不是巨头么？难道我们现在生活能离得开他们么？看看他们的估值吧，典型如腾讯都被打到10倍左右了，连公共事业企业都不如，苍天呐、大地呀，你们的眼睛瞎了么！

他们几乎垄断了一切用户，提供了互联网所需要的一切基本设施和服务，消费者干什么都绕不过他们，他们还可以利用用户不断产生的数据挖掘用户新的需求，在过去、现在乃至将来相当长时间内，他们的赚钱能力就是最强的。那些嚷嚷着互联网天花板的，调头看看国外几个巨头， 他们国内人口数远小于中国，市值体量更大，至今的成长性也依然很强，他们都还是壮年，我们一个处于少年的行业，还用担心增长天花板么？

至于担心政策风险的，前不久的新闻联播，国家在帝都召开了“推动数字经济 ”专题协商会，网易的丁磊、百度的李彦宏、360的周鸿祎纷纷出席，叠加今年一月国务院发布的《十四五数字经济发展规划》，里面高度肯定了“十三五”期间数字化赋能经济社会成果，明确我国将继续坚持推进数字产业化和产业数字化，并计划数字经济核心产业增加值占国内生产总值比在2025年达到10%（2020年为7.8%）。

这充分说明，国家对互联网行业一如既往的支持，之前的监管趋严只是想让他们更健康、持续的发展。

这样的永续增长性行业，做错了什么会比公共事业估值还不如？

所以，大家真的可以把互联网关注起来。

讲到这里是不是有点跑题了，明明讲的国有垄断上机和中免，结果又绕去了互联网，23333，那现在我们又把题绕回来。

不论上机也好、中免也罢，现在压制他们估值的无非就是疫情，待疫情褪去、旅游业复苏，他两的业绩瞬间就能起来，相应的，估值也就能起来了。

最后，给大家隆重介绍一下：价值事务所团队新鲜出炉的《从零开始学价值投资》。这本书不同于市面上已有的投资类书籍，完全基于投资新手的视角，专门挑新手必定会遇到的困惑进行内容展开。书里将行业分析和公司分析、估值分析等，进行大量的精简，梳理成一个一个的分析框架，这样小白也可以很简单地跟着参照分析，就像练钢笔字时跟着描红一样。

小白看完书后，也可以学着自己做公司分析，而不是一看就会，一学就废。想要自己学会公司分析，学会做价值投资的朋友，一定要买一本好好学一下。

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