时间:2022-10-27 22:03:42 | 浏览:709
智通财经APP获悉,西部证券发表研究报告称,上海机场(600009.SH)后疫情时代国内线逐步恢复,国际线仍有承压。预计2021-2023年公司EPS分别为0.24/1.47/2.08元,对应最新PE分别为202.4/33.6/23.8倍,给予“增持”评级。
西部证券指出,随着国内疫苗接种持续推进、国内管控措施逐渐放宽,叠加“清明”小长假期,公司国内业务量持续回升。西部证券认为,受疫情影响,公司1月与日上签订《免税协议》以应对不确定的国际客流量,虽带来免税收入下滑的短期冲击,但不动摇长期增长潜力,客流恢复将重新赋予其强有力的议价能力。
西部证券主要观点如下:
事件:公司发布2021年4月生产数据:飞机起降架次同比增长118.75%,旅客吞吐量同比增长390.36%,货邮吞吐量同比增长15.11%;环比分别+5.86%/+14.50%/-2.08%;2021年1-4月份,飞机起降架次累计同比增长32.22%,旅客吞吐量累计同比增长20.04%。
4月国内业务量超过19年同期。随着国内疫苗接种持续推进、国内管控措施逐渐放宽,叠加“清明”小长假期,公司国内业务量持续回升。国内飞机起降架次环比+9.07%(较19年+32.52%),旅客吞吐量环比+14.69%(较19年+23.38%),国内业务量水平已超19年同期,呈现同比环比持续增长的趋势。
国内线需求显著回暖,国际线需求仍有承压。4月国内线飞机起降架次、旅客吞吐量同比分别+268.45%/+398.43%,地区线+38.82%/+423.20%;国际线需求仍受区域疫情影响,起降架次同比-10.22%,旅客吞吐量同比+134.23%,1~4月国际航班起航架次仅恢复至19年4成水平,旅客吞吐量仅为19年的20%,预计短期国内运力仍是业务量增长的主要驱动。
行业景气度逐步恢复,中长期不改增长潜力。据民航局公布,4月航空旅客运输量5,109.4万人次,同比增长205.5%,创20年以来月度新高,“五一”节假日再度迎来出行高峰,运输旅客数据恢复至19年水平,行业向好趋势有望增益上海机场业务持续放量。受疫情影响,公司1月与日上签订《免税协议》以应对不确定的国际客流量,虽带来免税收入下滑的短期冲击,但不动摇长期增长潜力,客流恢复将重新赋予其强有力的议价能力。
风险提示:疫情反复;国际线客流恢复缓慢;免税分流超预期。
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