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上海机场:有底可抄吗?

时间:2022-10-27 21:34:58 | 浏览:2894

今年因为疫情的原因上半年受到重创的就是航空公司和机场了,所以一直都有人问这个板块可以抄底吗?我的答案一直没有变,可以抄,品种建议上海机场,但是时机得等到明年初。这里面又衍生出了两个问题为什么不选择航空公司而选择机场?机场里为什么选择的又是

今年因为疫情的原因上半年受到重创的就是航空公司和机场了,所以一直都有人问这个板块可以抄底吗?我的答案一直没有变,可以抄,品种建议上海机场,但是时机得等到明年初。这里面又衍生出了两个问题为什么不选择航空公司而选择机场机场里为什么选择的又是上海机场?


第一个问题:借鉴巴菲特的思维与问题

我们知道今年疫情开始一段时间后,巴菲特在航空机场大跌后突然加仓了一波美四大航空公司,然后跟风盘一进时,他立马清空的手中所有的航空股。只是让他没有想到的是今年的美股散户特性大大增强,后面航空股连续大幅度拉升,市场很多人嘲笑他。其实他前面的割韭菜的行为是有点不好看,但是他做决定的思维没有毛病。

他投资航空公司的原因是看中其稳定的现金流与非常稳固的行业格局,可是经过新冠之后航空公司的现金流全部付之一炬,需要靠借贷维持经营。就算疫情恢复,航空公司微薄的利润率会受到借贷利息的侵蚀。这让整个行业的生态变差,有可能进入恶性循环之中,不如清仓走人。

这也是我个人建议选机场而不是选航空公司的原因,因为对于机场而言,只要航班恢复则一切就可立马恢复正常。航空公司则是受了更严的内伤,需要更长时间来恢复。


第二个问题:选择上海机场

上海机场核心资产就是浦东机场,之所以比国内其它机场更值钱主要原因有三。第一背靠中国第一大城市上海。第二是国内国际航线最密集的机场,要知道同样的机型起降收费,国际是国内的一倍。而国际航线乘客消费力更强,所以其免税业务与广告业务更值钱。第三无直接竟争,大湾区城市密集,机场众多有相互竟争之嫌。浦东则无需担心,要知道中国经济十强的苏州都没有机场。

从我个人的角度讲,我只投资中证100指数内的品种,上海机场年初是上证50品种,目前还属于中证100。


投资疑问:

1.根本无底,何底可抄?

过去一年中十个买上海机场的,九个的心思都是抄底。可是问题在于上海机场历史最高价88块,反弹高点83,目前价格还在75左右震荡。何来的底部,中间两次下跌的最低价也在67块上方。

其实对于上海机场的股价问题一个大概的历史脉络就是原本在A股谁都不爱的类型,股价常年底倍盘整。在外资入A之后一下倍受追捧,股价在两年时间里翻了四倍,这是因为外资根据美股投资经验非常喜爱这种护城河极深,收益稳定的品种。高峰期上海机场是整个A股外资持股比例最高的企业,达到了预警红线。即使时至今日,外资依然是持股比例最高的,占流通股的22.35%,而且有回流趋势。

上海机场是无底可抄的,因为外资一直在等待,他们坚定持有的原因是”历史经验“。这几年的所谓的机构化,就是资金偏好护城河深,稳定性好,哪怕利润增速慢一点。这种股票代表就是白酒,行业指数四年涨了整整10倍,不得不服。

所以说上海机场的”底“并不是价格的高低底,而是”溢价底“,如果没有疫情它应该再次创出历史新高了。我用应该这个词,是因为有一些问题并不是确定的。

2.国际航运可否恢复,国际航运是否南下?

我国经济带一直有一个弓字形说法,而上海就是其中的箭头,所以浦东机场在国内所有机场中是国际化程度最高的一座。但是今年疫情有一个明显变化就是经济重心南下,越往南经济发展越强劲,而且随着RCEP的签订。从全国区域来讲受益最明显的应该是广东,未来上海机场这种超然地位还能保持多久是一个问题。当然这是从长远角度去看,在未来两年机场航运数据上可能会有所体现。

3.核心数据问题

国际航线流量何时恢复的问题,根据最新的上海机场数据,国内航行恢复的七七八八了。可是问题在于真正体现浦东机场价值的国际航线数据却非常难看,同比增长为-97.32%,这就是说国际航班基本还处于停滞状态。国际航空的恢复根本取决于疫苗,中间的环节非常多,例如疫苗的生产和接种,效果的互认等等。这是有一个过程的,资本市场当然不用等到一切都尘埃落定。我依然坚持上半年年初的看法,最坏的时间也就意味着转机的到来。

4.免税店模式还有多大发展空间

就算人流恢复了,从长期来看我们不得不思考的一个问题就是机场免税店的发展空间。虽然有保底收入,但是存在两个问题,第一别人不赚钱,未来再签合同价值受影响。第二所谓的最低合同保底并不是机场想要的,如果按最低值估值将大受影响。

国内免税渠道是大大的增加了,机场免税优势被大大缩减,未来投资者消费习惯的动向难料。要知道在正常年份,机场的利润增长主体就是靠免税店。

5.择时与择机应如何抉择?

上海机场在过去一年中都在箱体震荡之中,因为股票的底色非常出色,大量资金等待抄底,所以下不去。可是从现实环境来讲,也实在不支持创历史新高。要突破这个箱体关键因素就在于国际航运未来恢复的速度,这里衍生了很多方向与可能性。

我个人有几点思考仅供大家参考:

(1)深沟高垒的股票未来是市场大势所趋,长时间享受高溢价是历史必然。

一家公司所处行业市场规模总量在下降,年均增长10%左右,公司重要股东还在持续减持,并且公司还要承担地方财政保底的功能,大股东有侵害小股东利益的行为。你觉得这家公司值50PE以上市盈率吗?仅看这些肯定是不值的,但这家公司是茅台。因为他利润稳定可控,行业地位超然,未来确定性极高,现金流佳。

茅台作为机构最爱,这几年的超牛走势无形之间拉高了所以虽然没有高增长,但是行业壁垒高,前景稳定的大蓝筹的估值都无形中抬高了很多倍。上海机场没有疫情,同样具备这些特质。所以我相信未来还是有上升空间的,必须讲价值投资的套路,外资还是师傅。

(2)三鼓理论百试百灵

关于上海机场我一直都说要等到2021年1月后再看,因为疫情将在这个时间点达到最顶点,也就是我所说的最坏时刻。在这个时间里一定会让部分抄底资金崩溃,如果猜得不错,那么今年上海机场一年之中正好是坐了三趟电梯。抄底这种事有时候要讲缘份,就像两周前分析的长春高新明显就是跟我无缘。碰不碰得到都是天注定的,因为本金只有一份,宁可错过不可错。

(3)论持久战

国际航运市场的恢复至少需要两年,所有行业参与者都要内伤,巴老的思维绝对是有道理的。所以对于这只股票的投资,参与进去后要有心理准备,肯定是一场持久战。

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