摘要：好久没说上海机场了。很多朋友可能有点纳闷，今年上海YQ这么厉害，股市环境这么差劲为什么股价却异常的坚挺。正好最近很多朋友在后台留言这家公司，今天咱们就索性的和大家聊聊。我认为上机的坚挺，最主要的原因是“生意模式+反转确定性”。上机的生意模式...
好久没说上海机场了。
很多朋友可能有点纳闷，今年上海YQ这么厉害，股市环境这么差劲为什么股价却异常的坚挺。
正好最近很多朋友在后台留言这家公司，今天咱们就索性的和大家聊聊。
我认为上机的坚挺，最主要的原因是“生意模式+反转确定性”。
上机的生意模式如果让我一句话总结就是：稀缺高粘性高净值流量的变现。
之所以我们常常把上海机场定义为一家免税的公司，是因为上机虽然不倒腾免税商品，但它可以把机场内部的区域租给免税零售商（如中免）通过上不封顶的收租方式，来享受免税的红利。
这背后主要的逻辑就是，上机特殊的地理位置，使得它更容易获取高净值的流量，而这种高净值的流量背后是有很强的粘性的（甩都甩不掉），根据统计，上海机场是全国所有大型机场中，国际旅客吞吐量最多的机场。
为什么要强调国际旅客？
因为国际旅客是免税业务的直接客户（国内旅客不能买免税商品）这就会使得这家公司相对于全国其他国际机场的租金议价更加强势。
上机的生意模式我们之前说的太多了。
*****
今天主要想和大家聊聊它为什么这么抗跌？
我认为，上机的确定性（抗跌）主要体现在以下几个方面：
1，上机虽然现在不盈利，但现有的资产几乎不会有损耗，如果它是制造业，可能会担心库存设备的问题，如果它是电子行业可能会担心生产出来的货物，因为卖不出去而贬值。
上机和白酒企业最大的不同，白酒的存货是不光不贬值，而且还会升值，而上机主要是包租婆的模式，自己不生产任何东西，谈不上存货，也没有后顾之忧。
遇到像最近这两年的情况，顶多就是不赚钱，但绝对不会说自身资产的贬值，这两年的损耗，顶多就是YQ期间基础防疫的损耗，这些对于上机潜在的盈利空间其实就是九牛一毛。
2，长江三角洲以及上海在我国的地位很难撼动，不可否认的是，因为背靠长江优势，这个区域很长一段时间内依然是国内经济最发达的地方，经济发达的地方就会有源源不断的高粘性的高净值流量出入。
而国内的机场往往都是独家垄断，一个城市就一家机场，所以上海机场的确定性就在，虽然不知道YQ啥时候结束，但结束之后它的流量就会迅速回升，流量回升的同时业绩也会迅速反转。
3，最新的退市规则从侧面也保护了上机，之前咱大A的退市规定是连续亏损3年，就要退市了，但是去年开始上市公司的退市规则改了，业绩连续亏损2年且营业收入低于1亿元才会被退市。
换句话说，只有业绩和营收都亏损的情况下，这家公司才可能被要求退市，只要营收大于1亿元，就不会有被退市的风险。
之前市场对上机的担忧主要是在它会不会退市上，所以波动也比较大，因为如果按老规则，上机22年再亏损的话，它就要退市了，但新规之后，保护了上机的同时也为市场消除了这个顾虑。
以上就是我认为上机抗跌的主要三点原因，而这三个原因从侧面来说也增大了上机反转的确定性。
欢迎大家关注我的微信公众号：价值成长
